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港股方面，恒指预期市盈率在10倍多、恒生国企指数在8倍，都已明显低于历史平均值水平。因此，虽然港股仍处于短期跌势，谨慎观望气氛仍浓，将会制约现时的反弹幅度，但另一方面，港股的估值低也会限制了跌幅。综合起来，正如近日指出，相信港股目前更多的是处于震荡而非下跌的过程。

其次，我们知道美元汇率的强势会带来外汇阻力，并预测这将使我们的营收增长比上一年同期减少约200个基点。这与我们的预期大体一致。第三，我们知道第一财季新产品数量空前，并预测供应限制将阻碍我们在第一财季销售某些产品。同样，这也与我们的预期大体一致。Apple Watch Series 4和iPad Pro的销售在整个季度或大部分时间都受到限制。AirPods和MacBook Air也受到了限制。

责任编辑：刘光博来源：华泰证券研究所原标题：【华泰食饮贺琪团队】贵州茅台 （600519， 买入）： 关联方案终落地，业绩增长有保证 来源：华泰证券研究所发布时间：2019年8月11日研究员：贺琪（S0570515050002）、王楠（S0570516040004）、李晴（S0570518110003）、张晋溢（S0570519030001）

迄今为止歼6是中国空军战果最多的飞机，生产数量超过5205架，数量非常可观歼6战斗机长盛不衰的关键是，飞机高度符合能量机动的设计要求：机体轻，推力大，截面积小，阻力小，加速快爬升快，外加尺寸小，造成目视发现困难，也符合目视隐身的要求，在二代机雷达和导弹不太可靠的时代，歼6确实是空中格斗搏杀的利器。

对于漫步者这个品牌，其实外界并不陌生，记得在以前购买组装电脑时，配置的电脑音箱、耳机，很多都是漫步者这个品牌。随着近年来电竞的持续火热，电竞周边产品也被关注，而主营耳机、音箱的漫步者涨势优异自然也可以理解，资金也是蜂拥而至。优异的股价涨势也引起了资本市场的关注。中泰证券研报表示，2019年，TWS（True Wireless Stereo，意为真无线立体声耳机）进入了爆发元年。而漫步者从多媒体音箱、有线蓝牙耳机到布局TWS具备较好的研发和先发优势。

在原油需求的预期方面，也存在较多制约因素。欧佩克在其最新月报中下调了对明年原油需求预期，而此前国际能源署的月报则上调了明年对原油需求。两大机构的不同判断显示出需求面上存在一定不确定性。因石油消费放缓以及竞争对手产出增多，欧佩克预计原油需求很可能会出现下滑。贸易摩擦带来的不确定性也对石油需求形成利空。目前各国将贸易摩擦视为全球经济增长的重要风险，由于原油贸易与经济活动密切相关，未来能源消费需求增长难以确定。当然，这一影响在2018年对市场冲击力较为有限。